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化工行業:鈦白粉再迎新一輪漲價
2021-01-11

 本周板塊行情表現:年初以來,板塊持續跑贏大盤

  本周化工(申萬)行業指數漲幅為5.63%,創業板指數漲幅為6.22%,滬深300指數上漲5.45%,上證綜指上漲2.79%,化工(申萬)板塊領先大盤2.84個百分點。2021年初至今,化工(申萬)行業指數上漲幅度為5.63%,創業板指數上漲幅度為6.22%,滬深300指數上漲幅度為5.45%,上證綜指上漲幅度為2.79%,化工(申萬)板塊領先大盤2.84個百分點。

  鈦白粉再迎新一輪漲價,行業景氣有望持續

  在鈦礦成本高企、出口形勢良好等因素影響下,多家鈦白粉企業在2020年底開始調價,鈦白粉市場迎來新一輪漲價潮。成本端,鈦礦供應趨緊導致價格持續維持高位,國內鈦礦大廠于12月陸續開始檢修,加之攀礦鈦礦回收,導致鈦礦供應減少;進口礦源則因海外主流礦商有所減產,價格持續上行。供需方面,由于國內鈦白粉市場已季節性轉淡,本周工廠庫存出現回升,而出口市場依舊較好,在手訂單較為充裕,預計短期鈦白粉價格仍將維持上行趨勢。2021年鈦白粉市場有望維持景氣,供給端,國內鈦白粉新增產能規模約40萬噸,考慮到氯化法爬坡時間較長,實際產量或小于該值。需求端,國外疫情常態化趨勢明顯,對海外供給產生影響,預計出口量仍較為樂觀,國內伴隨房屋竣工周期的到來,有望拉動鈦白粉需求。

  本周價格、價差變動情況:大多產品價格環比上行

  產品價格漲幅居前品種包括:正丁烷(22.8%)、丙烷(CFR華東)(22.0%)、焦炭(11.9%)、液化氣(FOB東南亞)(11.7%)、維生素A(50萬IU/g)(11.1%)等,價格上漲原因主要為供給縮量、開工較低、需求穩定。產品價格跌幅居前品種包括:正丁醇(-14.4%)、PTMEG(華東)(-10.1%)、漿料(-9.2%)、辛醇(-8.3%)、醋酸(-6.9%),下跌原因為需求疲弱。

  投資觀點:龍頭價值穿越周期,積極擁抱新材料機遇

  原油中期存回暖預期,建議關注海油工程。傳統大宗仍在尋底,龍頭價值穿越周期。受經濟周期及疫情全球蔓延影響,化工行業中傳統大宗產品處于下行趨勢之中。作為化工行業主體,2020年11月份的化學原料及化學制品制造業PPI當月同比減少3.0%,連續23個月為負,降幅繼續縮窄。建議關注質地優異、具有核心競爭力的龍頭企業:周期下行期,龍頭企業擴大優勢,同時估值明顯偏低,或實現穿越周期,如萬華化學、華魯恒升、揚農化工、新和成、榮盛石化、桐昆股份、恒力石化。

  新材料:積極擁抱產業革新與供應鏈重塑??茖W技術進步推動終端需求革新,帶動高端制造產業升級和發展。在此過程中,產業革新會對材料性能提出更高的要求,推動新材料產業快速發展。建議關注產業革新與供應鏈重塑標的:雅克科技、國瓷材料。此外,建議關注優質成長性公司:海利得。


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